Esta coluna apareceu originalmente em Opções Lucros. Mesmo se você nunca trocou uma ligação ou uma ligação, é importante entender como a expiração das opções pode afetar os preços das ações. A atividade de negociação em opções pode ter um efeito direto e mensurável sobre os preços das ações, especialmente no último dia de negociação antes do vencimento. Vamos ver duas maneiras em que a expiração das opções pode influenciar o mercado global, bem como as ações específicas, e depois considerar como os investidores devem lidar com essas tendências. Pinning refere-se ao preço de uma negociação de ações subjacentes mais perto de um preço de ação de opção ativamente negociado do que seria ausente da atividade de opções. Imagine que hoje é o último dia de negociação antes do vencimento e que um investidor vendeu 100 opções de venda de Google (GOOG) atingidas em 615, o que significa que ela tem a obrigação de comprar 10 000 ações do GOOG de um proprietário que decide exercer sua opção. Se o GOOG se fechar acima de 615, as opções de venda expirarão sem valor, permitindo que o comerciante mantenha o prêmio recebido da venda. No entanto, se o GOOG fechar em 614.95, as opções provavelmente serão exercidas automaticamente, deixando o investidor em 10.000 ações no início da negociação na segunda-feira. Muitos investidores não desejam correr o risco de desabafar as ações na abertura de segunda-feira, então eles entram em posições de ações destinadas a manter o preço das ações longe do curto placar de suas opções - isso é particularmente verdadeiro para investidores e empresas com grande opção Posições relativas ao volume de negócios em uma ação. Neste exemplo, se o GOOG recuar de 615.50 para 614.90 durante a negociação de sexta-feira, nosso investidor pode comprar ações da GOOG no preço atual do mercado em tamanho suficiente para aplicar pressão ao preço de ações. Imagine, então, que o estoque retorna até 615.20. Nosso comerciante não precisa mais das ações apenas compradas, uma vez que o preço ultrapassou o preço de exercício, para que ela possa vender parte ou a totalidade da nota de posição de ações também que os comerciantes de opções que venderam as 615 chamadas terão o mesmo incentivo agora Para vender estoque GOOG curto em um esforço para recuperar o estoque no nível 615. Esta ação de ida e volta impulsionada pela exposição dos operadores de opções faz com que os estoques permaneçam próximos ou sejam fixados para atingir os preços com alto interesse aberto. Os efeitos do risco de pinos nos retornos de estoque foram avaliados em vários documentos acadêmicos. Um estudo de 2004 constatou que os retornos dos estoques com opções listadas são afetados pelo agrupamento de pin, em média, em 0,65, para uma mudança total de capitalização de mercado de 9 bilhões. Às vezes, no entanto, os outros fatores que influenciam o movimento dos preços agitarão facilmente qualquer pressão de pinçamento nascente. Imagine agora que, no vencimento da sexta-feira, as ações do GOOG abrem 2 em 605. Os comerciantes que de outra forma poderiam ter pensado em tentar defender uma posição de opção curta - fazendo com que o estoque volte até 615 - saiba que o valor de sua posição de opção Vale menos do que o capital que levaria para influenciar o estoque de forma tão dramática. Em vez disso, fará mais sentido para eles comprar as opções de venda curta. Isso cria mais pressão de venda no estoque, uma vez que os fabricantes de mercado que oferecem esses 615 colocados aos nossos comerciantes protegerão sua própria nova exposição vendendo ações de capital curtas. Como o tempo de vencimento é tão curto, a gama das opções 615 e quaisquer outras opções próximas do dinheiro serão muito altas. Gamma é a variável de risco que mede o quanto uma sensibilidade ao preço das ações (seu delta) irá mudar para cada movimento do ponto no subjacente. Alta gama significa que os hedgers de opção precisarão comprar e vender mais ações do que de outra forma se as opções em questão tivessem muitas semanas ou meses de expiração. Uma vez que a atividade de cobertura neste cenário está na mesma direção que a tendência do preço de curto prazo, a gama de opções altas no vencimento pode exacerbar a volatilidade dos preços. Pense em gamma como combustível mais leve. Não causará um incêndio por si só, mas dada a centelha de um movimento considerável no estoque, o que pode ser uma queima lenta em um dia normal pode virar, na vencimento sexta-feira, em uma grande conflagração. Expiração da opção e investidores de ações Então, como os investidores de ações devem ajustar suas carteiras e hábitos de negociação para explicar o fenômeno relacionado à expiração Fixar a um preço de exercício próximo em torno da expiração da opção tende a atenuar a volatilidade dos preços, por isso não é uma preocupação urgente para Comerciantes de capital próprio de menor valor. Uma área onde a fixação pode ter efeitos indesejados é o desempenho diário das estratégias de negociação de pares, e. Se uma perna de um par de ações curtas e longas é particularmente propensa a encerrar a expiração. Os efeitos da volatilidade de preços exacerbada por gama são mais graves. Em ações individuais, quando a expiração mensal aparece, os investidores podem procurar greves de opções que tenham um nível de interesse aberto que 1) seja muito maior do que outras greves próximas e 2) valha uma porcentagem significativa do valor do volume médio diário das ações. Exposição de opções que atende essas qualificações pode mover significativamente o subjacente se os comerciantes decidirem fechar posições sob pressão. A distância negativa de validade próxima também pode gerar o mercado como um todo. Opções sobre índices de ações como SPX e ETFs como SPDR SampP 500 ETF (SPY) e PowerShares QQQ Trust (QQQ) são algumas das mais ativamente negociadas no mundo, o que significa que quase sempre há um risco nos dias de vencimento que é inesperadamente grande Mover-se será piorado pela presença de grande fora do dinheiro colocado e exposição de chamadas. Nos últimos anos, o Federal Reserve anunciou cortes de taxa de juros surpreendentes na vencimento das sextas-feiras em uma tentativa transparente de permitir que os cortes tenham o máximo possível efeito imediato. A melhor maneira de acomodar a possibilidade de swings de preços induzidos pela expiração é estar pronta para mais volatilidade ao negociar tamanhos de posição menores e estabelecer paradas mais amplas. Particularmente em um nível intradiário, é provável que uma manhã volátil de sexta-feira gere uma tarde de sexta feira volátil. Finalmente, nem todas as ações do mercado revelam-se tão significativas como podemos querer que seja. Os participantes do mercado gostam de atribuir causalidade e significado aos retornos das ações do dia a dia, às vezes ligando a mesma notícia para cima e para baixo nos dias subseqüentes. A verdade é que muita ação de mercado é sistêmica ou inescrutável. No caso de um dia de negociação particularmente silencioso, o que parece um mercado passivo pode ser em parte atribuível à fixação. Um dia selvagem de negociação, por outro lado, pode não ser puramente investidores em pânico, sérios, mas também sobre o desenrolar e a resolução racional dos compromissos das opções anteriores. Receba um alerta por e-mail sempre que escreva um artigo para o Real Money. Clique em Siga ao lado do meu byline para este artigo. No momento da publicação, Jared Woodard ocupou cargos em SPX, SPY e QQQ. Alertas de Ação O gerente de carteira PLUS, Jim Cramer e diretor de pesquisa, Jack Mohr, revelam suas táticas de investimento ao mesmo tempo em que notificam antecipadamente todas as negociações. Características do produto: 2,5 milhões de portfólio Grandes capitais e foco de dividendos Alertas de comércio intra-temporário da Cramer Roundups semanais Real Money Pro All of Real Money. Além de mais 15 mentes do Wall Streets, apresentando idéias comerciais negociáveis, uma visão abrangente do mercado e análises fundamentais e técnicas. Características do produto: Dinheiro real Doug Kass mais 15 mais comentários de Wall Street Comentários e novidades intradisciais Idéias comerciais ultra-acionáveis Trifecta Stocks Trifecta Stocks analisa mais de 4.000 ações semanais para encontrar a elite 1 de ações que passam rigorosos testes quantitativos, fundamentais e técnicos. Características do produto: modelo de carteira Recomendações de alertas comerciais para mais de 4.300 ações Relatórios de pesquisa ilimitados em suas ações favoritas Stocks Under 10 David Peltier descobre estoque de dólares baixos com potencial positivo elevado que voa sob o radar Wall Streets. Características do produto: portfólio de modelos Negociação de ações abaixo de 10 alertas de comércio intra-dia Rondas semanais Quantas classificações Acesse a ferramenta que domina o Russell 2000 SP 500. Características do produto: Compre, segure ou venda recomendações para mais de 4.300 ações Relatórios de pesquisa ilimitados em suas ações favoritas A Filtro de estoque personalizado Atualize alertas de downgrade O David Dividend Stock Conselheiro David Peltier identifica o melhor estoque de dividendos de raça que pagará um fluxo de renda confiável e significativo. Características do produto: boletim de boletim bi-semanal Carteira modelo diversificada de ações de dividendos Alertas de negócios intraday O pesquisador de crescimento Chris Versace e Lenore Elle Hawkins, usando testes de estoque sofisticados e pesquisas fundamentais, identificam ações de crescimento de alto potencial e pequenas e médias ações. Características do produto: modelo de portfólio de pequenas dimensões e mediados de cap foco Intraday trade alertas Roundups semanais Top Stocks With Top Stocks, Helene Meisler usa indicadores de curto e longo prazo para identificar os breakouts iminentes nos estoques. Características do produto: idéias de negociação diária e análise técnica Comentário e análise diária do mercado Exceto quando indicado de outra forma, as cotações estão atrasadas. Cotações atrasadas pelo menos 20 minutos para todas as trocas. Dados de mercado fornecidos pela Interactive Data. Dados fundamentais da empresa fornecidos pela Morningstar. Ganhos e classificações fornecidos pela Zacks. Dados de fundos mútuos fornecidos pela Valueline. Dados ETF fornecidos pela Lipper. Alimentado e implementado por soluções interativas de gerenciamento de dados. TheStreet Ratings atualiza as avaliações de ações diariamente. No entanto, se nenhuma alteração de classificação ocorrer, os dados nesta página não são atualizados. Os dados atualizam-se após 90 dias se nenhuma alteração de classificação ocorrer dentro desse período de tempo. O IDC calcula o limite de mercado para o símbolo básico para incluir apenas ações ordinárias. Os rendimentos do fundo mútuo do ano até à data são calculados mensalmente pela Value Line e postados no meio do mês. Copy 1996-2016 TheStreet, Inc. Todos os direitos reservados. Delta é uma estimativa teórica de quanto uma opção premium pode mudar, dado um 1 movimento no subjacente. Para uma opção com um Delta de .50, um investidor pode esperar cerca de uma movimentação .50 nessas opções premium, dado um 1 movimento, para cima ou para baixo, no subjacente. Para opções adquiridas de propriedade de um investidor, a Delta está entre 0 e 1,00 para chamadas e 0 e -1,00 para puts. Para as opções vendidas, como o investidor tem essencialmente uma quantidade negativa de contratos, achamos que as posições curtas têm um Delta positivo (tecnicamente um Delta negativo multiplicado por um número negativo de contratos) chamadas curtas têm Delta negativo (tecnicamente um Delta positivo é negativo Número de contratos). Por exemplo, a chamada XYZ 20 tem um .50 Delta e está negociando em 2 com estoque XYZ às 20.50. XYZ sobe para 21,50. O investidor esperaria que a chamada de 20 gritos valesse agora em torno de 2,50, conforme observado abaixo: 1 aumento no preço subjacente x .50 Delta .50 mudança antecipada na opção premium. Prêmio Original: 2.00 .50 alteração estimada 2.50 prémio novo estimado após 1 aumento do preço das ações. Com um 1 movimento para baixo no XYZ, o investidor esperaria ver essa mesma opção de chamada de 20 ataques diminuir em valor para cerca de 1,50. À medida que o preço das ações aumenta e a opção de compra é mais profunda, o Delta geralmente se aproxima de 1.00 por causa da maior probabilidade de que a opção será in-the-money no vencimento. À medida que a expiração se aproxima, a Deltas, opção no dinheiro, também é mais provável que se mova lentamente para 1,00 porque, no vencimento, uma opção possui um Delta de 0 ou 1,00 sem limite de tempo restante. Aqui é uma olhada em uma chamada Delta e como ela pode se mover: em um determinado dia, uma chamada XYZ possui um Delta de .50 (50) Valor atual 3.50 O estoque XYZ aumenta 1: A chamada aumentará teoricamente em 50 do movimento de ações 1.00 X .50 .50 Valor de chamada esperado 3.50 corrente .50 4.00 O estoque XYZ subiu .60: A chamada aumentará teoricamente em .60 x .50 0.30 Valor de chamada esperado 3.50 corrente .30 3.80 O gráfico a seguir ilustra como a Delta pode ser plotada contra estoque Preço: Call Deltas varia de 0,00 a 1,00 enquanto coloca Delta varia de 0,00 a -1,00. Lembre-se de longas chamadas têm positivo Delta, inversamente, as chamadas curtas têm Delta negativo. Long coloca o negativo Delta curto coloca positivo Delta. Quanto mais perto uma Delta é de 1.00 ou -1.00, mais o preço da opção responde (em termos de dólares) para estoque real longo ou curto quando o subjacente se move. Aqui está um gráfico rápido para referência: As chamadas têm Deltas positivas (como geradas pelo modelo) Correlação positiva para a variação do preço do estoque subjacente Preço da ação, em seguida, chamada Delta tende a subir Preço da ação, em seguida, chamada Delta tende a ir Call Deltas varia de 0 a 1,00 Pts Tem Deltas negativas (como gerado pelo modelo) Correlação negativa à variação do preço do estoque subjacente Preço das ações, em seguida, colocar o Delta tende para ir Preço das ações, em seguida, colocar o Delta tende a ir Coloque Deltas variam de 0 a 1.00 O preço das ações, os dias restantes para o vencimento e a volatilidade implícita Impacto Delta. Com um aumento na volatilidade implícita, o Delta gravita em direção a .50 como cada vez mais greves são agora consideradas possibilidades de liquidação no dinheiro por causa do potencial percebido de movimento no subjacente. Por exemplo, a chamada de 20 greves em XYZ pode ter um .60 Delta com o estoque às 21 e volatilidade implícita em 30. Se a volatilidade implícita fosse aumentar para 40, o Delta pode diminuir para .55 como comerciantes percebem uma maior probabilidade de que o A greve pode estar fora do dinheiro no vencimento. Aqui está um olhar sobre como as mudanças implícitas de volatilidade podem alterar Delta: acima podemos ver que as volatilidades implícitas mais altas levam a mais ataques em jogo e mais Deltas mais perto de .50. Os baixos índices de volatilidade implícita tendem a ter maior Delta para as opções no dinheiro e diminuir o Delta para opções fora do dinheiro. Alguns comerciantes vêem Delta como uma probabilidade percentual, uma opção acabará no dinheiro no vencimento. Portanto, uma opção no dinheiro teria um .50 Delta ou 50 chances de estar no dinheiro no vencimento. As opções de profundidade no dinheiro terão um Delta muito maior ou uma probabilidade muito maior de expirar o dinheiro. Olhar para o Delta de uma opção fora do dinheiro pode dar ao investidor uma idéia de sua probabilidade de ter valor no vencimento. Uma opção com menos de .10 Delta (ou menos de 10 probabilidades de ser in-the-money) não é vista como muito provável que seja in-the-money em qualquer ponto e precisará de um forte movimento do subjacente para ter Valor no vencimento. O tempo restante até o vencimento também terá um efeito no Delta. Olhando para a mesma greve, uma chamada no dinheiro com tempo mais longo até o vencimento sempre terá um Delta inferior do que a mesma chamada de greve com menos tempo até a expiração. É exatamente o contrário para chamadas fora do dinheiro a chamada com um período de tempo mais longo até o vencimento terá o Delta superior do que a opção com menos tempo. À medida que a expiração se aproxima, o crédito de Deltas aumenta em direção a 1.00, a chamada de dinheiro, Deltas, permanece em torno de .50 e a Delta de dinheiro fora do dinheiro cai para 0, desde que outras entradas permaneçam constantes. É importante lembrar que a Delta está mudando constantemente durante as horas de mercado e, normalmente, não prevê com precisão a mudança exata de um prémio de opções. Patrocinadores Oficiais da OIC Este site discute opções negociadas em bolsa emitidas pela The Options Clearing Corporation. Nenhuma declaração neste site deve ser interpretada como uma recomendação para comprar ou vender uma garantia, ou para fornecer conselhos de investimento. As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Antes de comprar ou vender uma opção, uma pessoa deve receber uma cópia das Características e Riscos das Opções Padronizadas. 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